依旧是量化系列，之前分享过： 小频率动量策略 量化回测优化 今天分享下做组合时的风险控制。 为什么不能满仓？ 一个常见想法时：我都觉得它会涨了，为什么不满仓？ 这种思路最大的拦路虎是 未来的不确定性 ，因为任何模型都会错、任何判断都有概率。即使胜率有 70%，也意味着还有 30% 的时间会踩坑。 举个例子： 假设你只有一只股票： 涨 20% 或跌 20% 如果你满仓： 100000 ↓ 80000 要回到 10 万，需要上涨： 100000 / 80000 - 1 = 25% 亏损越大，恢复需要的收益越高。 所以，仓位的本质是在控制未来的不确定性。 回撤比收益更重要 很多人喜欢晒收益曲线。其实另一个指标更值得关注： 最大回撤（ Maximum Drawdown ） 举个例子： 组合 A 年化收益：25% 最大回撤：-45% 组合 B 年化收益：18% 最大回撤：-8% 如果长期持有，B 反而更有优势。因为： 更容易坚持 更容易加仓 ...